如果你有注意，你最近一直在財經媒體上看到關于“美國財政懸崖”的新聞；而且，從今天開始，一直到2012年結束，甚至2012年以后，你還會看到更多的關于“財政懸崖”的新聞。美國財政懸崖究竟是指什么，對美國及全球經濟有什么影響，對中國有什么影響，對中國巨額的美元資產和外匯儲備又有什么影響？搜狐財經根據中銀國際瑞銀證券等機構的研究報告，以及國內外媒體的公開報道，為你整理關于財政懸崖的Q&A。
問：什么是財政懸崖？
答：財政懸崖主要是指：美國大量的稅收優(yōu)惠政策和支出項目將在2013年到期，其中多數是在2013年1月1日到期。
如果美國國會和白宮屆時之前未能達成新的協議，按照當前的法律安排，2013年聯邦稅率會明顯提高、聯邦稅收會明顯增加，居民、企業(yè)的稅后可支配收入減少，聯邦政府的支出也會下降。
從赤字角度看，財政懸崖意味著美國聯邦政府赤字明顯減少。從經濟總需求的角度講，居民企業(yè)可支配收入減少可能導致居民消費和企業(yè)支出減少，政府支出則會較大幅度減少。換句話說，財政懸崖就是“強度財政緊縮”，在提高稅率、增加稅收的同時較大幅度減少政府財政支出。
受此預期的影響，美國企業(yè)正以金融危機以來最快的速度削減投資計劃。據華爾街日報消息，全美四十個最大的公開上市企業(yè)中，已有半數宣布在今年底到明年宣布削減資本支出。
前美聯儲主席格林斯潘警告稱，“金融市場已是風雨飄搖，如果美國政府不能順利解決財政懸崖問題，金融市場將遭到毀滅性打擊。”中國財政部副部長朱光耀則表示，若美國財政懸崖不能很好管控，可能會拖累中國經濟1.2%的增長率。
問：在繼續(xù)了解財政懸崖之前，我想知道，這跟中國到底有什么關系？
答：美國是全球最大的經濟體，擁有美元這一世界貨幣，牽一發(fā)而動全身，財政懸崖會對全球經濟產生顯著影響。今年前10個月中國對美出口總額達2893億美元（占中國出口總額17.3%），美國超越歐盟成中國最大出口市場。
中國財政部副部長朱光耀不久前表示，若美國財政懸崖不能很好管控，可能會拖累中國經濟1.2%的增長率。據中銀國際金融研究所預計，財政懸崖會直接拖累中國GDP增速0.2-0.3個百分點，并給中國經濟穩(wěn)增長帶來不小壓力。
若美國墜入財政懸崖，對中國的影響主要體現在以下幾個方面：
1）美國經濟下行，加劇中國出口困境。
中國經濟超預期減速的主要原因就是出口乏力。考慮到釣魚島事件將會對中日貿易產生不利影響，如果財政懸崖對美國經濟造成重大拖累，必然會影響美國對中國制造商品的需求，從而給中國的出口復蘇再添陰影。
2）赤字貨幣化，加大中國輸入性通脹壓力。
財政懸崖不利于美國經濟復蘇，美聯儲QE3或會因此而持續(xù)，由此注入的大量美元流動性不會僅僅停留在美國國內，還會推動國際黃金、原油、糧食等大宗商品價格出現新一輪上漲，不利于中國將物價水平保持在低位。這也會在一定程度上刺激熱錢的流入。
3）債券市場受擾亂，增加中國外匯儲備資產管理難度。
目前，中國持有美國聯邦政府債券約 1.1 萬億美元，占美國聯邦政府債務總額的7.6%，占中國外匯儲備總量的35.1%。財政懸崖增大了中國外匯儲備資產保值增值的難度，也給外匯儲備資產帶來更多的貶值風險。
問：繼續(xù)關于財政懸崖的問題。如果財政懸崖成真，哪些稅收優(yōu)惠會取消，哪些支出會被砍掉？
答：財政懸崖涉及的收入和支出項目共計6770億美元，占2012年美國財政赤字的60%，占預計中的2013年美國GDP的4.4%。
就收入方面而言，主要包括三項內容：
1）延長的小布什政府實行的稅收減免法案即將到期，包括為年收入超過 25 萬美元的家庭減稅 470 億美元，以及為年收入低于25萬美元的家庭減稅1300億美元；
2）是為應對危機實行的AMT（替代稅額）法案即將到期，涉及金額為860億美元；
3）2%的薪資稅減免即將到期，涉及金額為1010億美元。
就支出方面而言，主要包括四項內容：
1） 自動削減支出方案即將實行，涉及金額900億美元；
2）失業(yè)補貼支出的削減，涉及金額350億美元；
3）醫(yī)師補貼支出的削減，涉及金額200億美元；
4）可自由支配支出的削減，涉及金額850億美元，主要是國防支出的削減。
問：美國墜入財政懸崖的可能性有多大？
答：美國短期內避免墜入財政懸崖的關鍵是白宮和國會在2013年之前達成協議，但目前雙方存有嚴重分歧。共和黨不愿意增加稅率，不愿意削減軍費開支，同時希望削減部分福利；白宮和民主黨則力求提高稅率、尤其是提高對年收入25萬美元以上群體的稅率，削減軍費開支并保留大部分福利。
自民主黨失去國會多數席位以后，在政治僵局之下，白宮和國會通常都會在最后時刻完成妥協達成協議。
皮尤（Pew Research Center）最近發(fā)布的民調結果顯示，超半數（51%）的人認為再次當選的奧巴馬與共和黨主導的國會之間不會達成協議（即美國會墜入財政懸崖），只有38%的受訪者預計會達成協議。另外，在路透近期舉辦的一次大選后民調中，受訪的55名經濟學家中有46名（占84%）稱政治家們將達成協議。
換句話說吧，發(fā)生什么事情都有可能。
問：財政懸崖對美國經濟有哪些影響？
1）打擊企業(yè)雇傭積極性，加劇失業(yè)問題。
財政懸崖會使企業(yè)對投資和雇傭都趨于消極，不利于穩(wěn)定投資，增加就業(yè)。預計2013年美國新增就業(yè)崗位可能會因財政懸崖問題減少100 多萬，其中僅國防支出縮減就將減少50-60萬就業(yè)崗位。
2）赤字財政不可持續(xù)，社保醫(yī)療亟需改革。
美國政府在公共養(yǎng)老金方面的支出已經超過GDP的7%，如果維持目前的養(yǎng)老金制度不變，預計在2050年之前美國養(yǎng)老金支出總額就將翻一番。如果不采取措施改革現行社保和醫(yī)療制度，美國的主權債務將上升到不可持續(xù)的水平。
3）赤字貨幣化風險提高，削弱美元信心。
財政懸崖問題導致經濟下行和失業(yè)率高企，會延長量化寬松貨幣政策的實施期限，迫使美聯儲投放更多貨幣，甚至購買美國國債。美元超發(fā)將增大赤字貨幣化的風險，向全球經濟注入過多流動性，提高未來通貨膨脹預期，削弱人們對美元的信心，不利于美元保持其全球儲備貨幣的地位。
4）部分行業(yè)可能陷于低迷。
財政懸崖帶來的支出削減將會使部分行業(yè)發(fā)展陷于低迷，特別是受政府支出影響最大的工業(yè)和醫(yī)療保健行業(yè)。
5）威脅主權信用評級，擾亂金融市場。
聯邦政府債務上限將在2013年初遭遇再度被突破的窘境，類似2011年8月的美債危機可能再度降臨。如果美國主權信用評級再次被調降，由此形成的市場恐慌將對美國及全球資本市場形成不利沖擊，對美國和世界經濟金融秩序穩(wěn)定產生負面影響。
問：財政懸崖和美國債務有什么關系？
答：美國財政懸崖實際上因為美國國債持續(xù)突破債務上限而引起的。
2011年美債危機時，共和黨國會和奧巴馬總統之間出現齷齪，雙方僵持不下。最后，作為妥協，國會同意提供債務上限，奧巴馬則簽署《2011預算控制法案》。法案規(guī)定，如果國會和白宮未能達成新的協議，一系列的加稅和預算削減將在2012年結束后自動生效。
這就是今天的財政懸崖的緣起，財政懸崖實際上是美國債務危機的續(xù)集。
2011年底，美國聯邦債務總規(guī)模為14.76萬億美元，GDP比重為98.7%；州及地方政府債務規(guī)模約為3萬億美元，占GDP比重為20%。經濟學家預計，美國聯邦和州及地方債務規(guī)模仍將繼續(xù)膨脹，其中聯邦債務2016年將突破20萬億美元，占GDP比重也將達到106%。
美國債務支出主要分為三部分：1）可自由支配支出，主要包括軍費開支、產業(yè)支持政策及財政補貼等；2）強制性支出，主要包括社會保障和聯邦醫(yī)療保險等福利計劃；3）國債利息支出。
目前，醫(yī)保等強制性支出和國債利息支出是美國國債的大頭，也是國債增加的主要來源。當前財政懸崖所涉及到的支出削減，大部分涉及可自由支配支出，強制性支出的削減則相對較少。
換句話說，即使美國墜入財政懸崖，對美國國債減少也遠遠不夠。美國減少債務，一方面需要大幅度削減以社保醫(yī)保為主的支出，另一方面需要提高經濟增長率進而增加稅收收入。
而美國今天所做的，并不是這些。
問：這又和中國有什么關系？
答：美國財政部最新報告顯示，中國持有美國國債規(guī)模達1.1555萬億美元，是美國國債的全球最大單一持有國，占美國國債總額的約7.6%，占中國外匯儲備總量的35.1%。
美國債務問題，其實就是“美元問題”。
對中國而言，中國所持有的1.1555萬億美元的美債資產、中國持有的3.29萬億美元的外匯儲備，均與此息息相關。
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