截至9月29日，共有374家上市公司發(fā)布了增發(fā)預案，預計募集資金合計達6581億元。分季度來看，三個季度分別有63家、106家、205家上市公司，預計募集資金分別為980億元、1530億元、4071億元。三季度的預計募資額達二季度的三倍多，出現(xiàn)明顯井噴。
對于定向增發(fā)市場而言，這個秋天有點“熱”。今年以來截至9月29日，共有374家上市公司發(fā)布了增發(fā)預案，預計募集資金合計達6581億元。而三季度的預計募資額就有4071億元，達二季度的三倍多，出現(xiàn)明顯井噴。從南都記者采訪情況看，行情回暖、并購需要等是刺激三季度定增預案井噴的主要原因。而從行業(yè)來看，新興產(chǎn)業(yè)并購以及房地產(chǎn)行業(yè)融資是定增的兩大主體。
三季度定增預案井噴
增發(fā)的熱潮在三季度以來有愈演愈烈之勢。南都記者根據(jù)同花順統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來截至9月29日，共有374家上市公司發(fā)布了增發(fā)預案，預計募集資金合計達6581億元。分季度來看，三個季度分別有63家、106家、205家上市公司，預計募集資金分別為980億元、1530億元、4071億元。三季度的預計募資額達二季度的三倍多，出現(xiàn)明顯井噴。
“定增市場井噴與下半年的并購重組爆發(fā)有很大關(guān)系；IPO停止這么久，很多小企業(yè)和PE通過定增這個渠道退出。目前行情回暖，股價確實處于相對高位，對大股東來說，此時發(fā)定增也有好處。還有很多上市公司需要資金用于發(fā)展主業(yè)，因此更希望通過定增方式完成并購，這樣市場化的操作模式將是未來的主體?！睆V證恒生分析師王聰接受南都記者采訪時回應近期定增井噴的原因。
相比IPO市場的持續(xù)冰封，帶來的資本市場上市融資功能的停滯來看，定向增發(fā)顯然是令人寬慰的。雖然滬指走勢不盡如人意，但據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至9月29日，共有185家上市公司實施了定向增發(fā)，發(fā)行了389.74億股，實際募集資金2634 .1億元。而整個2012年滬深A股的IPO募資額僅為千億元左右。
從公司所處行業(yè)來看，今年定向增發(fā)公司主要集中于電子元器件、計算機應用和房地產(chǎn)三大行業(yè)。其余如機械制造業(yè)、醫(yī)藥、化學原料制造、有色金屬等行業(yè)也不在少數(shù)。醫(yī)藥行業(yè)14家，電力行業(yè)16家，電子類行業(yè)22家，化學原料制造25家，計算機應用有43家。
新興產(chǎn)業(yè)并購大行其道
增發(fā)潮在三季度爆發(fā)性上漲，一定程度上也是由于從一季度開始的上市公司并購重組松綁效應顯現(xiàn)。多家上市公司通過定增的方式進行并購。尤其是以移動互聯(lián)、網(wǎng)游手游、新媒體等為標的的并購。一方面是新興行業(yè)集中度低，亟待有實力的公司進行整合。另外一方面，政策上對兼并重組給予了重視。對于并購重組未來的發(fā)展方向，興業(yè)證券在最新研報中稱，上市公司通過橫向、縱向并購進行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈整合，推進新興產(chǎn)業(yè)并購，這主要集中于醫(yī)療、環(huán)保及T M T領(lǐng)域。
其中，作為市場熱點之一的手游公司今年更迎來并購高發(fā)期。目前兩市已有多家公司參與到手游行業(yè)的資源爭奪，除掌趣科技、中青寶等游戲公司外，華誼兄弟、鳳凰傳媒、天舟文化等文化企業(yè)也加入收購或者設(shè)立公司加入手游市場。自7月至今，短短兩個月時間，國內(nèi)已經(jīng)發(fā)生近10起手游行業(yè)并購交易。
9月初，華誼兄弟公司公告以6 .72億元的價格收購國內(nèi)老牌游戲廠商銀漢科技一半的股權(quán)。其實，在7月4日重組公告出了之后，股價連續(xù)3個漲停。此后，上漲趨勢持續(xù)到目前。股價至今上漲了147.99%。事實上，華誼兄弟投資手機游戲產(chǎn)業(yè)早已嘗到甜頭，2010年華誼兄弟投資掌趣科技，隨著掌趣科技最終上市，華誼的投資獲得了19 .68億元的浮盈，年均投資回報率高達400%，僅減持部分掌趣科技股權(quán)所帶來的收益，就為華誼2013年中報貢獻了過半凈利潤。
此外，中青寶、掌趣科技等公司則因收購手游而股價再度大幅飆升。
房地產(chǎn)公司定增融資勢頭兇猛
值得注意的是，房地產(chǎn)公司參與再融資的勢頭異常兇猛。自8月份新湖中寶定增方案發(fā)布以來，滬深兩市已有25家房企先后公布了定增方案，擬募資總額608.68億元。其中9月份就有招商地產(chǎn)、華夏幸福、中弘股份、陽光城、天?；?、廣宇集團、中天城投、萊茵置業(yè)等8家公司拋出定增預案，擬募資金總額近200億元。
自三年前證監(jiān)會宣布，暫緩受理房地產(chǎn)企業(yè)重組申請以來，上市房企通過股市融資的道路被卡死，迫切需要多元的融資渠道。近期中央會議表態(tài)要促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，地產(chǎn)公司此次再融資如果獲準，將意味著地產(chǎn)再融資的政策或許將出現(xiàn)松動。海通證券最新的研究報告 指 出 ，放開房企再融資可降低房地產(chǎn)行業(yè)對于銀行資金的依存度，降低銀行房地產(chǎn)相關(guān)貸款壞賬的壓力。
僅兩成個股跌破增發(fā)價
今年以來已實施定向增發(fā)的個股整體表現(xiàn)不俗，截至9月29日，169家上市公司有127只股價今年以來實現(xiàn)正收益，占比達到75%，可見定向增發(fā)板塊存在整體性機會。其中，37只個股漲幅超過50%。掌趣科技、浙報傳媒、五礦稀土、藍色光標、浙富股份分別以294 .71%、250 .21%、180 .32%、178.29%、152.88%的年漲幅分列前五位。
一些傳統(tǒng)行業(yè)，如化工、有色金屬等，也有部分公司拋出增發(fā)預案，且前景“描繪”甚好，但在強周期性行業(yè)方向尚未明確的背景下，很難博得資金認同。而且，部分行業(yè)一直面臨著嚴重的產(chǎn)能過剩，繼續(xù)擴張只會給行業(yè)未來蒙上陰影。
錫業(yè)股份目前股價13 .57元，跌破了增發(fā)價16 .66元。該股股價今年以來的跌幅達31 .61%。2013年上半年，錫業(yè)股份巨虧9 .65億元。瑞銀證券認為，今年以來錫、銅、銀等金屬價格的下跌是導致公司上半年大額虧損的主要原因。雖然目前金屬價格有所回升，但中期前景尚不明朗。
此外，在已發(fā)行定增的169只個股中，只有43只個股跌破增發(fā)價格，占到了總數(shù)的25.44%。
投資定增股時點很關(guān)鍵
從增發(fā)個股表現(xiàn)看出，今年無論是已實施定向增發(fā)還是尚未實施定向增發(fā)的個股都有不錯的表現(xiàn)。
深圳一位不愿具名的私募業(yè)內(nèi)人士向南都記者介紹，機構(gòu)選定向增發(fā)項目必須具備較強的市場前景，行業(yè)景氣度高。比如今年以來電子行業(yè)的定向增發(fā)大比例增加，相關(guān)個股股價走勢也比較好。同時，還得具體分析上市公司定向增發(fā)前景如何，到底是增強主業(yè)還是進行產(chǎn)業(yè)鏈整合。此外，機構(gòu)對定向增發(fā)個股的參與熱情也是一個可以借鑒的研判因素。
“參與定增個股的時點也很關(guān)鍵。”國信證券分析師酈彬研報中稱，市場對于并購重組反應最為強烈的時間區(qū)間為重大重組事項停牌前和預案發(fā)布復牌后，但是往往伴隨股價的暴漲暴跌，投資可參與度不高；而如果預案發(fā)布復牌日和證監(jiān)會審核通過日之間間隔較長，則證監(jiān)會審核通過日前后將構(gòu)成更好的一個投資時點。
酈彬還建議關(guān)注將并購作為一種戰(zhàn)略的公司，更富有持久的競爭力。持續(xù)的并購行為體現(xiàn)了管理層較為激進的發(fā)展策略，而小規(guī)模的穩(wěn)健的并購行為則降低了公司管理和營運的風險。相對于重大資產(chǎn)重組，這種穩(wěn)健而持續(xù)的并購更能夠帶來公司競爭力的長期提升。
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