近日，一則關(guān)于中國人壽聯(lián)合工商銀行套取千人5000萬集資款事件在網(wǎng)上引發(fā)關(guān)注。同時，財政部會計司和證監(jiān)會會計部發(fā)布的報告，指出中國人壽內(nèi)控存在缺陷。
另外，隨著四大上市保險公司的中報業(yè)績?nèi)颗锻戤?，中國人壽并沒有交出一份滿意的業(yè)績答卷。今年上半年，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險歸屬于公司股東的凈利潤分別為96.35億元、139.6億元和26.4億元和19億元，同比增長率分別為-25.7%、9.4%、-54.6%和7.3%。而截至6月末，公司凈資產(chǎn)為2133.99億元，環(huán)比增長11.44%。
有分析師認為，在追求價值的同時，還要保持一定規(guī)模和增速，中國人壽在價值與規(guī)模的平衡上還面臨考驗。
內(nèi)控不嚴連遭處罰
最近，關(guān)于中國人壽的負面報道甚囂塵上。
先是在陜西省興平市發(fā)生了一件讓消費者為之動怒的大事，人壽保險公司興平分公司工作人員非法集資5000余萬元，參與其中的工作人員分別任職于人壽保險公司興平分公司、中國工商銀行興平支行，而雙方單位竟表示不知情。
據(jù)報道，近四五年來，中國人壽保險公司興平支公司與工商銀行興平支行的工作人員，以明顯高于銀行利息為誘餌，通過向儲戶推銷違規(guī)理財險種，導(dǎo)致上千人的5000萬資金流入私人賬戶，造成巨大損失。目前該案14名涉及高管的涉案人員已被警方控制，但投保人損失巨大，情緒難平。
事件尚未平息，緊接著9月19日，財政部會計司和證監(jiān)會會計部發(fā)布了《我國境內(nèi)外同時上市公司2011年執(zhí)行企業(yè)內(nèi)控規(guī)范體系情況分析報告》，《報告》所附的“內(nèi)控缺陷披露匯總表”中，中國人壽和交通銀行兩家金融機構(gòu)上榜。
報告披露中國人壽總公司及個別分公司在軟件需求評審、桌面設(shè)備管理、保單回執(zhí)核銷、銷售人員管理、銀郵代理協(xié)議管理和系統(tǒng)權(quán)限管理等環(huán)節(jié)存在執(zhí)行不到位的問題。
而近期，中國人壽也因違規(guī)不斷收到各地保監(jiān)局行政處罰的罰單。
9月18日，重慶保監(jiān)局對中國人壽保險股份有限公司重慶市分公司下發(fā)兩張罰單。罰單中稱，中國人壽重慶分公司電話銷售業(yè)務(wù)存在以下行為：一、聘任不具有保險從業(yè)資格的人員；二、電話銷售人員不實宣傳，欺騙投保人。重慶市分公司被罰14萬元，相關(guān)責任人被罰4萬元。
9月17日，安徽保監(jiān)局集中下發(fā)16張罰單，中國人壽依舊“榜上有名”。經(jīng)查，中國人壽財產(chǎn)保險股份有限公司滁州市中心支公司在2011年1月至2012年5月期間，存在通過虛列個人保險代理人業(yè)務(wù)套取傭金、通過虛列勞務(wù)派遣人員工資套取費用的違法行為。安徽保監(jiān)局決定給予其罰款10萬元的行政處罰。
8月底，甘肅證監(jiān)局下發(fā)兩筆罰單，認定2011年12月~2012年5月期間，中國人壽保險股份有限公司金昌分公司存在委托未取得合法資格的營銷員從事保險銷售活動并支付傭金的違法行為。此外，該公司對投保人進行面訪問卷回訪時，存在代替投保人簽名，回訪不符合要求的違法行為。
規(guī)模與價值艱難平衡
受大環(huán)境影響，今年上半年，中國人壽也遭遇了業(yè)績下滑的尷尬。
中報顯示，中國人壽上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2252.6 億元，同比下降2.9%，營收下降的主要原因是上半年保費收入增長依然低迷。
其中，中國人壽實現(xiàn)保費收入1854.38億元，同比下降5.2%。首年保費較2011年同期下降28.8%，首年期交保費較2011年同期下降 14.3%。截至2012年6月30日，有效保單數(shù)量較2011年底增長了3.6%；保單持續(xù)率（14個月及26個月）分別達92.5%和87%；退保率為1.38%，較 2011年同期降低了0.09個百分點。
個人業(yè)務(wù)保費收入下滑主要是由于個險新業(yè)務(wù)的下滑，其中躉交業(yè)務(wù)下滑尤其迅速。躉交新業(yè)務(wù)下滑35.5% ，帶動新業(yè)務(wù)下滑28.9% 。
從成本端來看，由于升息環(huán)境下銀保業(yè)務(wù)退保增加導(dǎo)致退保支出較上年同期有所增長，同時，凈賠付支出較上年同期增長了7.8%，由于保費增速放緩及評估假設(shè)變化，準備金提轉(zhuǎn)差較上年同期下降了14.4%，手續(xù)費及業(yè)務(wù)管理費率基本平穩(wěn)，波動最大的是資產(chǎn)減值損失達到了151.2億，同比增長320%，從而導(dǎo)致凈利潤出現(xiàn)大幅下降。
興業(yè)證券研究報告認為，由于壽險行業(yè)人力成本提升、營銷員薪酬福利體制尚未理順，上半年公司人力增長依然緩慢，同時公司產(chǎn)能提升亦較為困難，據(jù)其計算，上半年人均產(chǎn)能為4854元，同比下降12.8%。受增員難、增效難雙重因素影響，個險新單下滑較快。而銀保新單下滑快，一方面是因為銀保渠道撤銷駐點銷售，另一方面是銀保渠道銷售產(chǎn)品以投資型產(chǎn)品為主，在資本市場低迷環(huán)境下該類產(chǎn)品難以給予客戶滿意的回報率，同時銀行銷售的其他理財型產(chǎn)品收益率處于相對較高的水平，從而進一步增加了銀保業(yè)務(wù)銷售的難度。
而華創(chuàng)證券認為，鑒于中國人壽龐大的機構(gòu)和營銷員隊伍，保規(guī)模還是求價值始終是一個兩難抉擇。在追求價值的同時，要維系現(xiàn)有銷售渠道，必須保持一定規(guī)模和增速。這也決定了中國人壽的轉(zhuǎn)型之路不會一帆風順。
在投資方面，長江證券研究報告顯示，公司上半年實現(xiàn)投資凈收益4.48%，總投資收益率2.83%，遠低于平安和太保的水平。總投資收益偏低主要是受累于大規(guī)模的資產(chǎn)減值損失。
長江證券認為，在降息降準的背景下，公司未來固定收益類投資收益率下降風險增大。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，公司大幅調(diào)高交易性金融資產(chǎn)配置，調(diào)低可供出售金融資產(chǎn)配置。在增加的交易性金融資產(chǎn)配置中，主要增加的品種是公司的股權(quán)性投資。這可能緩解公司資產(chǎn)減值以及浮虧的壓力，但是會直接帶來公允價值損益的大幅變動影響凈利潤。
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